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岳阳林纸:整合园林建筑行业资源 向大生态业务转型

来源:证券时报网  作者:  日期:2017-6-26 14:05:53

公司公告全资子公司凯胜园林签订项目工程合同。近期,凯胜园林签订了《保方寺公园 EPC(设计、采购、施工)总承包项目 EPC 工程总承包合同》,合同估算价格为人民币 1.51 亿元,如项目在本年度内顺利实施并产生一定数额的产值,将对公司 2017 年度经营业绩产生积极影响。 

凯胜深耕生态园林行业,新项目推进运筹帷幄,公司业绩弹性进一步凸显。 凯胜园林作为项目承包方与分包方永州经济建投、北京东方利禾景观签署《保方寺公园 EPC(设计、采购、施工)总承包项目 EPC 工程总承包合同》,工程坐标湖南永州冷水滩区,承包范围包括保方寺公园景观、水上城市故事及基础设施配套工程、“两中心”绿化工程的设计、采购、施工等,项目建设期 18 个月。凯胜作为项目联合体牵头人负责项目的实施,主要承担项目融资、建设、财务等相关商业风险。 凯胜园林将以此为契机,继续加大在园林、建筑领域的资源投入和市场开拓力度,有效运用园林产业链各项资源,为公司转型夯实基础,缔造更多业绩弹性。

定增收购凯胜园林顺利完成,岳阳林纸布局生态园林产业。 公司募集资金 22.91 亿元收购凯胜园林 100%股权已顺利实施完成。此次定增体现大股东充分支持,绑定园林团队与公司高管团队。募股完成后,公司实际控制人仍为中国纸业,直接和间接持有股份由 37.7%上升至 42.4%。宁波及湖南 PPP 项目稳步推进,为公司未来创造盈利增长点。 公司布局园林板块,凭借央企背景和自身雄厚技术实力,有望在较短时间内发展为行业翘楚,进军园林板块广阔的市场,为公司带来业绩增长新引擎。

央企 PPP 拿单与资金优势明显,布局生态园林行业协同效应显着。 2016 年大股东诚通集团为国有资本运营试点,即使利率上行背景下,后续实力资金保障无忧。 央企在开拓 PPP 订单优势明显,主要体现为筹资能力和项目资源。 根据新闻报道, 诚通旗下中纸联姻新疆园林商会,大股东“一带一路”战略布局开启。落地率保持稳定提升,政企合作优势逐渐显现,为香港六合彩资料大全后续 PPP 进一步拓展带来有利先决条件。

宁波国际海洋生态科技城定位国家级项目,投资金额大、确定性强。 项目作为宁波建设港口经济圈的重点项目,已得到国家和浙江省的高度关注和支持,诚通集团赴宁波项目考察,目前国际海洋生态城项目正稳步推进中。投资建设总额不低于 120 亿元,项目时期 3-5 年,宁波市强大的财政实力决定 PPP 项目投资确定性强。 践行园林生态 PPP 项目,湖南泸溪项目有效提升业绩盈利弹性。 凯胜园林 2017 年 5 月顺利中标泸溪沅水绿色旅游公路 PPP 项目(湖南省第四批 PPP 示范项目),总投资估约 13.16 亿元。 园林市政相较于造纸的高盈利水平,将有效提升公司业绩盈利能力。 公司向生态环境、园林景观业务继续延伸,持续践行公司大生态、大环保战略。

供给侧改革淘汰落后产能,造纸板块企稳回升。 2017 年文化纸持续上涨,公司分别于 1 月13 日、 2 月 17 日、 3 月 21 日发出《调价通知函》,调高公司香港六合彩资料大全对外销售价格。其中最新一次调价办公用纸上调 300-500 元/吨,工业用纸上调 300-500 元/吨,印刷用纸上调 200-500元/吨。文化纸价格上调有助于改善公司经营,对公司 2017 年业绩将产生有利影响。公司全资子公司永州湘江纸业受关停并转搬迁项目影响, 2017 年一季度产生 2000 多万亏损,预计 2017 年下半年将完成搬迁。搬迁完成后,预计造纸主业将体现出更大的盈利弹性

定增收购凯胜园林顺利完成,凯胜 PPP 项目、园林项目纷至沓来,公司进一步向大生态业务转型升级。 积极调整主营造纸产能结构,纸价提涨主业业绩有望超预期;剥离骏泰浆纸业务,湘江纸业搬迁预下半年完工,业绩弹性充分凸显。大股东诚通集团首批国资运营试点, 3500 亿国企结构调整基金依托,有望助力岳阳林纸后续项目推进、产业升级。 三年期定增价格 6.46 元安全边际,高管员工持股激发团队活力,引入非国有资本进入混改阶段。公司定增方案落地后,迅速推进 PPP 项目落地,执行力强推进顺利,考虑增发后的股本,我们维持公司 2017 年和 2018 年 EPS 分别为 0.25 元和0.43 元,目前股价( 7.45 元)对应 2017-2018 年 PE 分别为 30 倍和 17 倍。公司未来以园林为基础的大生态项目发展前景广阔,维持买入!

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